作家：周松清，韩迅

4月29日晚间，光伏龙头通威股份（600438.SH）发布2025年年报及2026年一季报。

通威股份财报走漏，公司2025年交易收入841.3亿元，同比下落8.55%，全年包摄上市公司鼓舞净利润为示寂95.53亿元，同比下落35.73%；2026年一季度完毕交易收入121.3亿元，同比下落23.9%，包摄上市公司鼓舞净利润示寂24.44亿元，同比高潮5.72%。

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当下，光伏行业仍处在深度调理期。2025年，多家光伏主产业链上市公司功绩赓续承压。

期间周报记者发现，从拆解通威股份各业务线的揣摸进展来看，照旧出现了较着的设备改善迹象，包括中枢硅料业务已于2025年下半年率先完毕设备，国外业求完毕新高级。

2026年是光伏行业发展的要道之年。2026年被工信部明确为“光伏行业解决攻坚之年”；3月30日，国度市集监督经管总局也发文强调，服从防治光伏等要点行业和规模“内卷式”竞争。

硅料业务设备，国外售售新高

手脚通威股份的中枢基本盘，硅料业务在2025年的顶点行业环境中，展现出较好的抗周期才智。

2025年，多晶硅价钱全年低位轰动，行业内硅料企业全年均处于示寂状态。期间周报记者了解到，在全年销量及销售均价同比双双下滑的配景下，通威股份通过动态优化开工率、握续精进坐蓐工艺、深度挖掘降本后劲，完毕了资本端的握续优化。

陪伴2025年三季度硅料价钱阶段性回升，通威股份硅料业务鄙人半年快速完毕揣摸性盈利，全年同比完毕减亏约6亿元，成为光伏制造圭表中为数未几完毕示寂同比收窄的细分板块。

通威股份2025年报走漏，公司高纯晶硅业务积极反映国度“反内卷”观点，应时调理出货节律和销售战术，全年高纯晶硅销量38.48万吨，同比下落17.71%，国内市占率超30%，同比晋升2个百分点，前五大外售客户占比逾越60%，中枢客户联结粘性握续加深。

业内东说念主士合计，这体现出通威股份在硅料圭表的资本限度才智、产能天真搬动才智并未因行业周期下行而收缩，中枢业务的护城河依然贯通。

与此同期，在太阳能电板和光伏组件规模，通威股份也保握起先地位。

财报走漏，通威股份鸠集9年电板出货量位居世界第一，其中鸠集7年电板出口量行业第一。2025年，通威股份完毕电板销量103.03GW，同比增长17.51%，世界市占率约15%，其中国外市集电板销量16.73GW，同比增长73%。

通威股份2025年完毕组件销售43.25GW，组件出货保握世界前五；其中国外市集销量9.52GW，同比高增164%，组件国外市集开拓奏效权臣，中东非洲、亚太、欧洲多个地区销量高增。国外市集创下连年来新高。

光伏周期拐点渐近

现时，光伏行业正处于产能出清的要道阶段，亦然周期底部向复苏拐点过渡的缺陷窗口期。

从行业周期判断来看，2025年已是本轮光伏下行周期的底部区间。历程三年的深度调理，行业产能无序彭胀的态势已获得有用讳饰，逾期产能运行拖沓出清，行业供需形貌有望获得改善。

死一火2025年末，通威股份在手现款和可来回金融钞票超300亿元，揣摸行为现款流净额达13.79亿元，保握正向慎重趋势，同期具备流畅的融资渠说念与低资本的融资才智。

从通威股份2026年一季报数据来看，2026年一季度净利润较2025年四季度42.83亿元的示寂规模较着收窄，环比减亏幅度达42.94%。与此同期，企业现款流景况同步改善，剔除单据保证金受限身分后，一季度揣摸行为现款流实践净额约-3.90亿元，同比大幅晋升73.21%。

光伏行业协会探求行家吕锦标曾示意，2025年下半年多晶硅行业已过问筑底复苏阶段，2026年行业共鸣是通过低负荷运行完毕扭亏。

在业内看来体育游戏app平台，跟着世界新增装机需求复苏、产业链各圭表开工率回暖、居品价钱企稳回升，光伏行业有望在2026年迎来供需形貌的本质性改善，过问新一轮复苏周期。